ОФЗ: как устроены облигации федерального займа и как на них теряют

Текст обновлён 27 сентября 2026цифры сверены 27.09.202612 минут

Как это работает

Облигация — долговая расписка. У каждой ОФЗ есть номинал (почти всегда 1000 ₽), купон — процент, который Минфин платит обычно два раза в год, и дата погашения, когда номинал возвращают. Между выпуском и погашением облигации свободно продаются на Московской бирже, и их цена меняется каждый день.

Цену пишут в процентах от номинала. «98,5» значит 985 ₽ за облигацию, «103» — 1030 ₽. Цена ниже 100 — облигация продаётся со скидкой, выше 100 — с наценкой. В день погашения вы в любом случае получите 100 % номинала, сколько бы ни заплатили.

Виды ОФЗ

Юаневые ОФЗ Минфин впервые разместил в декабре 2025 года: два выпуска с погашением в 2029 и 2033 годах, торгуются на Мосбирже (сообщение Минфина). Для сбережений это валютный инструмент с валютным риском — подробнее в карточке валюты. Список всех выпусков — на странице ОФЗ Минфина.

Купон, НКД и доходность к погашению

Купон копится каждый день. Если вы покупаете облигацию между выплатами, вы доплачиваете продавцу его часть купона — накопленный купонный доход (НКД). В ближайшую выплату купон придёт вам целиком, так что НКД вернётся.

Что складывается в доход, одной цифрой показывает доходность к погашению: купоны, разница между ценой покупки и номиналом, время до погашения. Именно её показывает кривая бескупонной доходности (КБД) Мосбиржи — ориентир «сколько сейчас платит государство на данный срок»:

Кривая Мосбиржи на 25 сентября 2026, до налога и комиссий. Доходность к погашению — не обещание: её получит тот, кто купит по сегодняшней цене и продержит до конца, реинвестируя купоны. Для сравнения: ключевая ставка — 14,00 %, максимальная ставка вкладов 10 крупнейших банков — 13,005 %.

Как купить

ОФЗ покупают на бирже через брокерский счёт или индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). Счёт открывают у брокера с лицензией Банка России — её можно проверить в справочнике участников финансового рынка. Минимальная покупка — одна облигация: её цена в процентах от номинала 1000 ₽ плюс НКД и комиссия. В приложении брокера облигацию ищут по номеру выпуска (например, «ОФЗ 26…»). Перед покупкой смотрят дату погашения, вид купона и доходность к погашению.

Народные ОФЗ (ОФЗ-н)

Это отдельный вид облигаций только для граждан. Их продают через отделения банков-агентов, а не на бирже, и перепродать другому человеку нельзя. Взамен цена не прыгает: можно в любой день вернуть облигацию агенту по цене покупки (не выше номинала). В первые 12 месяцев — без процентного дохода, потом — с сохранением дохода. По условиям Минфина покупка — от 30 до 15 000 облигаций одного выпуска, а банк-агент берёт комиссию при покупке и при досрочном выкупе (вопросы и ответы Минфина об ОФЗ-н). На 27.09.2026 раздел «Размещаемый в настоящее время выпуск ОФЗ-н» на сайте Минфина пуст — новых выпусков в продаже нет.

Как отсюда теряют деньги

1. Продали раньше срока, когда ставки выросли. Главный риск ОФЗ-ПД. Пятилетняя облигация при росте рыночных ставок на 3 процентных пункта теряет около 11 % цены (пример выше), десятилетняя — ещё больше. Если в этот момент понадобились деньги, убыток фиксируется. Отсюда правило сравнения: срок погашения стоит выбирать не длиннее срока, на который деньги точно не понадобятся.

2. Купили длинную облигацию «под высокий купон», не глядя на срок. Высокая доходность длинных бумаг — плата за то, что их цена гуляет сильнее. Когда ключевая ставка росла (пик — 21,00 %, 28 октября 2024), длинные выпуски с низким купоном торговались намного ниже номинала — тот, кто продавал их в этот момент, фиксировал убыток. История ставки — на /dannye/klyuchevaya-stavka/.

3. Переплатили за облигацию выше номинала. Купили за 105 %, а в погашение получите 100 %. Эти 5 % уже учтены в доходности к погашению, но если смотреть только на купон, кажется, что доход больше, чем есть.

4. Съели комиссии. Комиссия брокера за сделку, плата за обслуживание счёта, у ОФЗ-н — до 1,5 % при покупке и столько же при досрочном выкупе. На маленьких суммах и коротких сроках они заметно режут доходность.

5. Инфляция выше купона. ОФЗ-ПД фиксирует доход в рублях. Если инфляция (6,33 % сейчас) неожиданно разгонится, реальный доход окажется ниже, а цена бумаги ещё и упадёт.

6. «Облигации с гарантированным доходом» не от Минфина. Мошенники и навязчивые продавцы пользуются доверием к слову «облигации»: предлагают бумаги компаний, структурные облигации или «государственные облигации» через сайты и мессенджеры. Проверить, что это действительно ОФЗ, можно по номеру выпуска на сайте Минфина. А компанию — в списке ЦБ с признаками нелегальной деятельности.

Страховка и гарантии

Страховки АСВ у облигаций нет — она только для вкладов и банковских счетов. По ОФЗ отвечает сам эмитент, Министерство финансов России, от имени государства. Ориентир риска — «почти без риска по номиналу при удержании до погашения», но не «без риска вообще»: цена до погашения колеблется.

Облигации хранятся в депозитарии брокера на вашем счёте депо и учитываются отдельно от имущества брокера. Если у брокера отзовут лицензию, бумаги переводят к другому брокеру. Но деньги на брокерском счёте, ещё не вложенные в бумаги, страховки АСВ тоже не имеют.

Налог

• Купоны. С 1 января 2021 года купоны ОФЗ облагаются НДФЛ: освобождение, которое было в п. 25 ст. 217 НК РФ, утратило силу. НКД, уплаченный при покупке, уменьшает облагаемый купон (ст. 214.1 НК РФ).
• Продажа и погашение. Облагается разница между продажей (или номиналом при погашении) и покупкой с учётом комиссий.
• Ставка. 13 %, а с суммы «инвестиционных» доходов свыше 2,4 млн ₽ за год — 15 % (п. 1.1 ст. 224 НК РФ). Налог удерживает брокер: с купона — при выплате, с продажи — в конце года или при выводе денег.
• Льгота за 3 года (ЛДВ). Положительный результат от продажи или погашения ОФЗ, которыми вы владели больше трёх лет, освобождается в пределах 3 млн ₽ за каждый год владения (пп. 1 п. 1 ст. 219.1 НК РФ). На купоны льгота не распространяется.
• ИИС-3 даёт свои вычеты — см. карточку ИИС.

Кому это обычно не подходит

С чем сравнить

• Вклад или ОФЗ — страховка АСВ против отсутствия лимита, досрочное закрытие против рыночной цены.
• Фонды денежного рынка — тоже через брокерский счёт, но без процентного риска длинных бумаг.
• ИИС-3 и ПДС или ИИС — если держать облигации долго ради вычетов.
• Строка ОФЗ в большой таблице, вся кривая — на /dannye/#ofz.

Калькулятор ОФЗдоходность по кривой Мосбиржи и налог

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Сайт сравнивает способы хранить деньги по открытым данным и ничего не продаёт. Прошлая доходность не обещает будущей.

• Калькулятор ОФЗдоходность по кривой Мосбиржи и налог
• Вклад или ОФЗсравнение по риску, налогу и доходности
• Кривая доходности ОФЗвсе сроки на сегодня